Коротко опишите ситуацию
Ответим в течение одного рабочего дня
Отлагательные условия в M&A-сделке:
или как потерять 100 млн рублей задатка
Отлагательные условия в M&A-сделке:
или как потерять 100 млн рублей задатка
18.09.2026
Отлагательные условия в M&A-сделке:
или как потерять 100 млн рублей задатка
Отлагательные условия в M&A-сделке:
или как потерять 100 млн рублей задатка
18.09.2026
Отлагательные условия — стандартный инструмент M&A-сделок. Они позволяют сторонам не переходить к закрытию сделки (к передаче актива и уплате цены) до тех пор, пока не получены
согласия регуляторов, не выведен «токсичный» либо просто лишний актив, не завершено ключевое судебное разбирательство и т.д.
Но что происходит, если условие так и не наступило? Кто несет риск ненаступления условия и что происходит с расчетами сторон? Свежий судебный кейс показывает, как покупатель потерял 100 млн рублей задатка только потому, что слишком поздно начал получать согласие ФАС.
Рассказывает Владимир Данилевский, руководитель корпоративных проектов Intana Legal.
согласия регуляторов, не выведен «токсичный» либо просто лишний актив, не завершено ключевое судебное разбирательство и т.д.
Но что происходит, если условие так и не наступило? Кто несет риск ненаступления условия и что происходит с расчетами сторон? Свежий судебный кейс показывает, как покупатель потерял 100 млн рублей задатка только потому, что слишком поздно начал получать согласие ФАС.
Рассказывает Владимир Данилевский, руководитель корпоративных проектов Intana Legal.
Что такое отлагательные условия и зачем они нужны
Отлагательные условия — это обстоятельства, при наступлении которых стороны обязаны совершить сделку. В M&A-сделках они используются практически всегда, но интересы покупателя и продавца при этом разные.
Зачем отлагательные условия нужны покупателю:
Зачем отлагательные условия нужны покупателю:
- Защита от покупки «кота в мешке»Разумный покупатель до уплаты цены сначала проведет комплексную проверку (due diligence)
и убедится в том, что актив соответствует заявленным продавцом характеристикам. - Получение финансированияПокупка бизнеса часто совершается на заемные средства. Покупателю нужно быть уверенным, что банк одобрит кредит, прежде чем он примет на себя обязательство купить актив.
- Согласование с регуляторомЕсли сделка требует согласия регулятора (ФАС, Правительственной комиссии по иностранным инвестициям и т.д.), то покупатель не может закрыть её без такого предварительного одобрения.
- Одобрение внутри группыКрупные сделки требуют одобрения совета директоров или общего собрания акционеров компании-покупателя. Необходимо время, чтобы провести корпоративные процедуры.
Зачем отлагательные условия нужны продавцу:
- Подготовка актива к продажеПродавцу может требоваться время, чтобы исправить недочеты в бизнесе, провести реструктуризацию и вывести за периметр таргета отдельные активы, получить необходимые лицензии и разрешения.
- Гарантия платежеспособности покупателяПродавец хочет быть уверен, что у покупателя есть деньги (свои или заемные) и он действительно сможет заплатить.
- Защита от «заморозки» активаПродавец готов снять актив с рынка только на определенный срок.
Если покупатель не успевает выполнить условия, продавец вправе выйти из сделки. - Согласование с банком-кредиторомЕсли актив в залоге у банка (как в рассматриваемом кейсе), то продавец не может продать
его без согласия банка. - Корпоративные одобренияПродавцу также может требоваться одобрение своих органов управления.
До завершения таких шагов покупателю и продавцу опасно идти на завершение (закрытие) сделки: т.е. передать актив и уплачивать за него цену. А поскольку подобные процедуры трудоемки и финансово затратны, то стороны готовы приступить
к их выполнению только при гарантии того, что после их успешного завершения основная сделка точно состоится.
В связи с этим в договоре (соглашении) о будущей сделке купли-продажи каждая сторона принимает на себя обязательство совершить основную сделку только в том случае, если будут выполнены все согласованные подготовительные мероприятия (если отлагательные условия наступят).
к их выполнению только при гарантии того, что после их успешного завершения основная сделка точно состоится.
В связи с этим в договоре (соглашении) о будущей сделке купли-продажи каждая сторона принимает на себя обязательство совершить основную сделку только в том случае, если будут выполнены все согласованные подготовительные мероприятия (если отлагательные условия наступят).
Фабула дела Арион Холдингс vs Агрофирма Медведовская
Покупатель и продавец заключили договор, по которому покупатель обязался приобрести 100% долей в трех агрокомпаниях (таргеты). Договор предусматривал, что основная сделка (распорядительный договор купли-продажи) будет заключена только при наступлении отлагательных условий.
При этом наступление одних условий зависело от покупателя, других – от продавца.
Покупатель уплатил продавцу задаток в размере 100 млн рублей.
Однако основная сделка так и не состоялась из-за того, что часть отлагательных условий не наступила в согласованный срок. Согласие ФАС России, которое должен был получить покупатель, не было получено до предельной даты закрытия.
При этом наступление одних условий зависело от покупателя, других – от продавца.
Покупатель уплатил продавцу задаток в размере 100 млн рублей.
Однако основная сделка так и не состоялась из-за того, что часть отлагательных условий не наступила в согласованный срок. Согласие ФАС России, которое должен был получить покупатель, не было получено до предельной даты закрытия.
Кто что должен был сделать
- Покупательполучить согласие ФАС России на приобретение таргетов. Это было самостоятельное отлагательное условие, которое зависело от действий покупателя.
- Продавецполучить согласие банка-кредитора (РСХБ), предоставить покупателю документы для комплексной проверки (due diligence), погасить внутригрупповые займы, реализовать накопленную сельхозпродукцию.
- Обе стороныполучить одобрения своих органов управления на основную сделку.
Как развивались события
Продавец начал исполнять свои отлагательные условия практически сразу после заключения договора: направил документы
в банк, получил согласие, предоставил покупателю документы для проверки, погасил внутригрупповые займы, реализовал накопленную продукцию.
Покупатель, напротив, не торопился. Ходатайство в ФАС он подал лишь за день до первоначальной предельной даты — и
только после того, как стороны продлили предельный срок для наступления отлагательных условий. Более того, покупатель
не предоставил ФАС полную информацию о бенефициарных владельцах, из-за чего регулятор продлил срок рассмотрения ходатайства о выдаче согласия на сделку.
Когда стало очевидно, что покупатель не успевает получить согласие ФАС в согласованный срок, продавец предложил согласовать новую предельную дату. Покупатель на это не отреагировал. В итоге согласие ФАС было получено уже после наступления предельной даты.
Но покупатель уже заявил о расторжении предварительного договора в связи с ненаступлением отлагательных условий
и потребовал вернуть задаток (100 млн рублей). Продавец отказался со ссылкой на то, что покупатель сам виноват в ненаступлении отлагательного условия.
Продавец начал исполнять свои отлагательные условия практически сразу после заключения договора: направил документы
в банк, получил согласие, предоставил покупателю документы для проверки, погасил внутригрупповые займы, реализовал накопленную продукцию.
Покупатель, напротив, не торопился. Ходатайство в ФАС он подал лишь за день до первоначальной предельной даты — и
только после того, как стороны продлили предельный срок для наступления отлагательных условий. Более того, покупатель
не предоставил ФАС полную информацию о бенефициарных владельцах, из-за чего регулятор продлил срок рассмотрения ходатайства о выдаче согласия на сделку.
Когда стало очевидно, что покупатель не успевает получить согласие ФАС в согласованный срок, продавец предложил согласовать новую предельную дату. Покупатель на это не отреагировал. В итоге согласие ФАС было получено уже после наступления предельной даты.
Но покупатель уже заявил о расторжении предварительного договора в связи с ненаступлением отлагательных условий
и потребовал вернуть задаток (100 млн рублей). Продавец отказался со ссылкой на то, что покупатель сам виноват в ненаступлении отлагательного условия.
Позиция продавца
Продавец настаивал, что:
Продавец настаивал, что:
- принял все зависящие от него меры и своевременно исполнил свои отлагательные условия;
- неоднократно информировал Покупателя о выполнении своих обязательств;
- предлагал продлить сроки, когда стало очевидно, что покупатель не успевает:
- покупатель же обратился в ФАС слишком поздно, не предоставил полную информацию о бенефициарах и не отвечал на предложения Продавца о продлении сроков;
Позиция суда: кто «сорвал» отлагательное условие
Суд отказал покупателю во взыскании задатка.
Суд отказал покупателю во взыскании задатка.
01
Договор между сторонами — это предварительный договор с отлагательными условиями.
Т.е. обязательство совершить основную сделку возникает при наступлении определенных обстоятельств (ст. 157 и 429 ГК РФ).
Т.е. обязательство совершить основную сделку возникает при наступлении определенных обстоятельств (ст. 157 и 429 ГК РФ).
02
Отлагательное условие, зависящее от покупателя, — это его зона ответственности.
Суд подчеркнул - получение согласия ФАС было самостоятельным условием, наступление которого зависело целиком от воли покупателя.
Суд подчеркнул - получение согласия ФАС было самостоятельным условием, наступление которого зависело целиком от воли покупателя.
03
Покупатель не принял все зависящие от него меры.
Ключевой аргумент суда: нормативный срок рассмотрения ходатайства в ФАС составляет 30 дней
(на дату данного конкретного кейса). Покупатель обратился в ФАС слишком поздно, не предоставил полную информацию о бенефициарах. Всё это привело к продлению срока рассмотрения ходатайства. При этом до обращения в ФАС покупатель никаких действий для получения согласия не предпринимал.
Ключевой аргумент суда: нормативный срок рассмотрения ходатайства в ФАС составляет 30 дней
(на дату данного конкретного кейса). Покупатель обратился в ФАС слишком поздно, не предоставил полную информацию о бенефициарах. Всё это привело к продлению срока рассмотрения ходатайства. При этом до обращения в ФАС покупатель никаких действий для получения согласия не предпринимал.
04
Применение принципа эстоппель и норм о добросовестности.
Суд сослался на известный принцип: если сторона своим поведением воспрепятствовала наступлению условия, она не вправе ссылаться на его ненаступление (ст. 10, п. 3 ст. 307, п. 3 ст. 157 ГК РФ, разъяснения Пленума ВС РФ № 25). Суд признал поведение покупателя недобросовестным: тот не проявил должной оперативности, не информировал продавца о ходе согласования в ФАС. Всё это свидетельствует об утрате им интереса к сделке.
Суд сослался на известный принцип: если сторона своим поведением воспрепятствовала наступлению условия, она не вправе ссылаться на его ненаступление (ст. 10, п. 3 ст. 307, п. 3 ст. 157 ГК РФ, разъяснения Пленума ВС РФ № 25). Суд признал поведение покупателя недобросовестным: тот не проявил должной оперативности, не информировал продавца о ходе согласования в ФАС. Всё это свидетельствует об утрате им интереса к сделке.
05
Задаток остается у продавца.
Согласно условиям договора, если закрытие не состоялось по причинам, связанным с уклонением покупателя, и при этом все отлагательные условия, которые зависят от продавца наступили, то задаток остается у продавца. Суд применил это условие и отказал покупателю в возврате 100 млн рублей.
Согласно условиям договора, если закрытие не состоялось по причинам, связанным с уклонением покупателя, и при этом все отлагательные условия, которые зависят от продавца наступили, то задаток остается у продавца. Суд применил это условие и отказал покупателю в возврате 100 млн рублей.
Что это значит для бизнеса
- Отлагательные условия — это распределение рисков между сторонами сделкиЕсли условие зависело от вас, суд будет оценивать, проявили ли вы должную оперативность
и осмотрительность. - Пассивность может стоить задаткаПокупатель, который откладывает обращение в ФАС (либо не совершает иные зависящие от
него действия для наступления отлагательных условий), рискует тем, что суд признает его поведение недобросовестным. Последствия такой недобросовестности могут быть различными для каждой отдельной ситуации (в рассмотренном выше кейсе — задаток в 100 млн рублей остался у продавца). - Принцип эстоппель работает и в M&AСторона, которая сама препятствовала наступлению условия, не может ссылаться на его ненаступление как на основание для возврата задатка.
- Суд оценивает поведение сторон в динамикеИмели значение не только формальные сроки, но и то, как стороны взаимодействовали: информировали ли друг друга, предлагали ли продлить сроки, реагировали ли на запросы.
Рекомендации
Для покупателей:
- Начинайте зависящие от вас процедуры согласования заблаговременноЕсли получение согласия ФАС или банка — ваше отлагательное условие, то закладывайте время на подготовку документов, дополнительные запросы со стороны регулятора и возможные продления.
- Информируйте вторую сторону сделки о ходе согласованияСуд оценивает добросовестность в том числе через призму коммуникации сторон.
- Если сроки «поджимают» — инициируйте продление предельной датыНе ждите, пока продавец сам предложит это. Этот пункт «не вылечит» ситуацию, если вы ранее не предпринимали усилия для наступления отлагательного условия, но может оказаться полезным в том случае, если задержка незначительна, а установить виновную сторону затруднительно.
Для продавцов:
- Фиксируйте исполнение своих отлагательных условий письменноВ рассматриваемом кейсе продавец своевременно направлял покупателю извещения о выполнении своих обязательств. В итоге суд соотнес недобросовестное поведение покупателя с таким образцовым поведением продавца.
- Незначительную просрочку покупателя можно «простить» и предложить продлить срок для наступления отлагательного условияЭто продемонстрирует добросовестность продавца и укрепит позицию в возможном споре. Вместе с тем, подобная лояльность не является обязательной для продавца.
- Прописывайте в договоре четкое распределение ответственности за каждое отлагательное условиеФормулировка «условие зависит от покупателя» и указание на последствия его неисполнения (оставление задатка у продавца) сыграли ключевую роль в этом деле.
Общее:
- Отлагательное условие может быть сформулировано в договоре как обстоятельство, относительно которого неизвестно, наступит оно или не наступит (например, неизвестно, выдаст ли ФАС соглашение на сделку или не выдаст). Отлагательное условие может полностью зависеть от стороны сделки (например, погашение внутрикорпоративных займов).
- Чем детальнее в договоре прописано, кто и в какие сроки выполняет каждое отлагательное условие, как стороны информируют друг друга и что происходит, если условие не наступило,
тем меньше пространства для спора. - Помните: суд будет смотреть не только на формальное наступление условий, но и на то, кто
и как способствовал наступлению условий.
-
Владимир ДанилевскийРуководитель корпоративных проектов Intana Legal
Задать вопрос эксперту
Надеемся, что представленный материал был для Вас полезен, будем рады обсудить его с Вами и ответить на Ваши вопросы.
Сохраните эту статью или поделитесь в соцсетях
Может быть интересно:
Самозащита инвестора или нарушение корпоративного договора как основание для обратного выкупа доли в бизнесе
Владимир Данилевский рассказывает об инструментах влияния инвестора на основателя бизнеса
Участник выходит из ООО. Могут ли участники произвольно определить сумму ДСД к выплате?
Допустимо ли произвольно определять сумму ДСД? Рассказывает Владимир Данилевский, руководитель корпоративных проектов Intana Legal
Может ли участник ООО потребовать у него документы «старше» 3 лет?
Владимир Данилевский отвечает, является ли истечение 3-летнего срока безусловным основанием для отказа в исковых требованиях участника ООО